航司中国运营分析

需求恢复较为有限，航司Q3 延续亏损。2022 年前三季度航空板块（含中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空）实现归母净亏损约800 亿，较上年同期（亏损246 亿元）扩大554 亿元，主要原因是国内疫情导致航空需求恢复较为有限，同时油汇波动对成本端的负面冲击仍在，其中2022年第三季度航空板块归母净亏损约263 亿元，较上年同期（亏损约81 亿元）扩大约182 亿元，较2022 年第二季度（亏损约312 亿元）缩小约48.7 亿元。2022年中国民航运输生产规模大幅萎缩，预计全年货邮运输量恢复水平较2021年大幅下降。整体来看，虽然国内疫情仍有反复，但随着新冠疫苗接种/治疗的不断推进，航空需求复苏是确定性事件，航司盈利未来将重回增长轨道。展望未来，随着我国入境隔离政策的逐步放宽，国际航班进一步恢复，航空公司的盈利能力也将逐步恢复。

快递行业价格战缓和，快递公司盈利恢复出现分化。2022 年前三季度五家快递公司实现归母净利润约86 亿元，同比增长158%，主要原因是顺丰控股2021年同期低基数以及嘉里物流并表，同时通达系公司今年整体受益于价格战缓和带来的盈利修复。2022 年第三季度，五家快递上市公司合计实现归母净利润约35亿元，较上年同期增长116%。整体来看，国内疫情反复叠加消费不振，快递行业需求增速持续处于低位，但通达系公司受益于行业价格战缓和，盈利能力快速修复；同时也应该看到头部公司的盈利能力已出现分化；此外市场已进入Q4 传统旺季，考虑去年低基数以及前期疫情影响，行业景气度有望进一步修复/提升。

空客预计：

随着全球物流与货运需求的不断增长，未来20年，中国的货机数量将达到何种规模？据空中客车预测分析，到2041年，随着市场的增长，国内货机机队规模将达到690架，在全球市场占比将超过20%，其中630架将为新增货机，占全球新增货机数量超过25%。

我国货邮运力持续增长：

货运航班近年来发展显著，尤其是疫情期间，货运航班数量增幅明显，不少航空公司纷纷推出客改货航班。2019年，我国全货机总量达173架，2021年我国全货机机队增长至198架，货运航空公司12家，较2015年增加6家。2021年我国货运定期航班通达国内242个城市（不包括港澳台），联通国际44个国家的67个城市，其中全货机定期航班通航国家30个。2020年受疫情的影响，我国航空货邮运输量有所下降，在国家“内循环”为主的战略下，航空货邮运输量逐渐恢复。进入2021年以来，与2019年同期相比出现正增长，2022年以来航空货邮运输量受国际局势影响，与2019年同期相比出现了大幅下降，但4月以来运输量出现了增长趋势。

目前我国形成了以机场群为核心，国际以欧洲、东北亚、北美洲、东南亚四大市场为主的航空货运网络市场。其中，京津冀、长三角、粤港澳、成渝城市群的机场货运吞吐量占比71.4%，四大城市群之间的航空货运量占全国35.8%。

到2041年，全球国际贸易额将达到目前的两倍：

未来，航空货运市场将有何发展？空中客车中国公司市场部高级分析师张汉光介绍，根据最新的2022年至2041年市场预测，电商业务将推动快递物流以年均4.9%的速率飞速增长，成为航空货运市场最重要的新增长点之一。到2041年，全球国际贸易额将达到目前的两倍，而快递运输业务占比将达到航空货运整体市场份额的25%。

全球在役货机机队数量在2041年将达到3070架，其中2440架货机将于未来20年逐步交付市场替换老旧机型并实现运力增长。在这2440架货机中，将有1550架由客机改装而来，另外890架将是全新制造的原厂货机。

在未来20年全球2440架新增货机中，空中客车根据市场情况预测将有990架为业务荷载10吨至40吨的小型货机，另有890架为业务荷载40吨至80吨的中型宽体货机，业务荷载大于80吨的大型宽体货机需求将达560架左右。据介绍，空中客车的原厂货机和客改货飞机产品系列能够满足对应的市场需求，主要机型包括A330P2F、A320P2F和A321P2F等。

国内航空在智慧化发展及推进便利方面的措施： 

推动智慧发展 智慧化、数字化未来是引领航空物流变革的重要因素。疫情以来，各航空物流企业加速推动技术变革，如汉莎货运推出了24小时数字化实时报价系统，为客户提供24小时的个性化、专业性服务；日本航空公司（JAL）与其货运信息系统合作伙伴CHAMP Cargosystems合作推出数字化平台，彻底实现航空货运交易完全无纸化；顺丰科技上线“数据灯塔”助力客户进行物流和仓储分析、决策；菜鸟在杭州、香港、吉隆坡、莫斯科、迪拜等地建设海外仓枢纽，打造集秒级清关、智能分拣、极速配送于一体的基础设施等；深圳机场推进电子货运随附单证无纸化；郑州机场积极搭建航空物流信息平台，推进航空货运电子运单发展等。

随着以枢纽机场为核心的信息平台加快建设，行业航空物流信息化水平将得以提高，企业间将逐步打通信息壁垒，以枢纽机场为核心的共享物流将得以快速发展，企业间将逐步实现设施设备、物流资源、数据信息等共享，从而达到降本增效的核心目标，通过广泛推广应用智能设施、建设安保智能设施等，以智慧为变革动力的新导向将为航空物流提供更高品质、更高效率的服务产品。

推进模式创新 未来消费者对物流时效、品质等要求越来越高，安检前置、海外仓等创新模式将加快发展，不仅有利于提高物流处理时效，同时也将为国内企业与枢纽机场增量市场空间拓展带来全新发展机遇。

例如，深圳已实现在深圳前海综合保税区完成报关、收运、安检、组板的货物，通过短途驳运安保链顺利进入深圳机场国际货站控制区。该试点在没有降低安全标准的前提下，实现了代理人高效安检、自主打板、整板交运的核心诉求，提升了深圳机场货运保障服务水平。郑州进一步探索制定国际物流多式联运的操作标准、单证标准、数据交换标准，以及“互联网+国际物流”的国际规则。

IATA报告：

2022年前三季度全球航空货运市场的表现：

新冠肺炎疫情暴发以来，全球航空货运市场受需求推动已持续增长2年，为确保全球供应链稳定发挥了重要的作用。2022年，由于俄乌冲突爆发、新冠肺炎疫情反复、能源价格飙升和经济通胀等多种不利因素叠加，全球航空货运市场发展的不确定性增强。在此背景下，本文梳理了2022年前三个季度全球航空货运市场的主要事件及其影响。

全球航空货运市场发展态势有望持续但风险增大：

截至2022年第三季度，全球航空货运市场发展已超过疫情前水平。国际航空运输协会（IATA）指出，与2019年新冠疫情前同期水平相比，全球航空货运需求增加了6.9%。

全货机是全球航空货运的主要运力，在总运力中占比保持在60%以上。国际物流商Kuehne+Nagel预计，未来几个季度内货机运力将继续在全球航空货运市场占据主导地位。

客改货和客机腹仓等运力发挥了重要作用。特别是近期，随着航空客运业务的恢复，客机腹仓运力增加，运量占比已经达到货物运输总量1/4左右。

全球不同地区航空货运市场规模差异较大。2022年上半年，北美地区基本稳定，亚太地区有所下滑，欧洲地区出现负增长，拉丁美洲、非洲的航空货运量实现了正增长。

IATA调查结果显示，航空货主对未来12个月行业发展前景多持乐观预期，预计在2024年行业能够完全恢复到疫情前水平。但是，一些不利于市场长期发展的因素正在累积。由于全球经济发展乏力，国际货币基金组织（IMF）下调了2022、2023两年全球经济增速预测，亚洲开发银行也下调了同期亚洲的经济增长预测。2022年上半年全球商品贸易规模虽没有出现大幅度下降，全球PMI新出口订单量却明显下降，进而导致全球航空货运市场发展可能不及预期。研究机构CLIVE Data Services认为，今后一段时期内全球航空货运市场将会是“混乱且难以预测”。

航空公司货运机队扩张态势持续：

全球航空货运市场整体运力长期将呈增长态势。空客公司预计，2022-2041年新产或客改货机的需求量将达到2440架，其中990架为10-40吨单通道飞机，890架为40-80吨中型宽体飞机，560架为80吨以上大型宽体飞机。

全球多家航空公司（特别是中小型航司）正通过增加飞机数量，扩张机队规模，提高运力水平。

非洲。 埃塞俄比亚航空公司（Ethiopian Airlines）现有9架宽体货机和4架B737改装飞机，新增了5架B777F货机订单，与Titan Aviation签约租赁3架B767-300ER改装货机。肯尼亚货运航空公司Astral Aviation投入使用3架B757-200F飞机，主要经营内罗毕飞往约翰内斯堡、迪拜、特拉维夫等航线，并计划增飞中国航线；计划投入2架A320 P2F飞机运营非洲、中东和南亚之间的航线。公司还签署了一份意向书（LoI），计划在2023年之前购买2架A321F和4架A330-300F飞机；并正在谈判购买2架A330-200F（2023-24年交付）和4架B777-300ERF（2024-25年交付）。埃及航空公司（EgyptAir）与Aeronautical Engineers Inc.(AEI)签署了一项B737-800客改货协议，并于10月正式启动。

南美洲。 阿根廷低成本货运航空公司Flybondi Cargas正式组建运营，将为国内12个目的地以及国际目的地提供服务。哥伦比亚Avianca Cargo 公司新增4架改装货机，计划2022-2024年公司运力将扩大70%。巴西航空公司GOL与AerCap Cargo签署了6架B737-800（BCF）飞机的协议。LATAM Cargo接收了第五架B767-300货机，全货运机队已达16架飞机，2022年下半年欧洲和美洲之间每周航班将由7个增至13个，运力提升85%。

大洋洲。澳航货运（Qantas Freight）宣布新增6架A321客改货飞机，以充实现有机队规模（3架A321P2F飞机），计划还要将2架宽体A330客机改装成货机。

机场实施新/扩建物流基础设施项目以满足需求：

部分机场投入使用了新货运基础设施。土耳其货运（Turkish Cargo）伊斯坦布尔机场航站楼正式启用。该航站楼由物流设备公司Lödige Industries改装，总面积达300,000平方米，配有可与客户和货运管理系统直接接口的集成仓库管理系统。加拿大航空货运公司在多伦多皮尔逊国际机场货运枢纽的冷链处理设施落成使用，对药品、新鲜食品和其他易腐烂货物等货物的冷链处理能力进一步增强。

欧、美、澳等国家主要机场启动了新货运基础设施建设项目。DHL Global Forwarding签约建设法兰克福机场CargoCity South项目，在澳大利亚布里斯班机场新项目也已动工，将于2023年初投入使用。比利时布鲁塞尔机场（Brussels Airport）未来三年内投资7000万欧元，实施货运区现代化改造。美国纳什维尔国际机场（BNA）将投资14亿美元，在未来六年内分阶段新建1个空运设施和改扩建2个大厅。加拿大政府通过国家贸易走廊基金（the National Trade Corridors Fund）投资1亿加元改造埃德蒙顿国际机场（EIA），以提高其航空货运和物流处理能力。DHL Parcel UK将投资5.6亿欧元在英国考文垂机场新建电子商务中心（DHL eCommerce Solutions）。匹兹堡国际机场（Pittsburgh International Airport）将开展新货运设施项目（The Cargo 4 facility），项目计划于2024年完成投入使用。

航空货运产业链上下游业务融合趋势持续：

航空货运公司作为航空承运人的单一角色正在转变。FedEx通过收购快递和物流公司，实现了公司航空运输业务与零售业和电子商务相结合。Atlas与亚马逊等电商公司紧密合作，快速成长为美国航空货运三大龙头企业之一。

电商、物流服务商积极进军航空运输领域。法国达飞海运集团组建了CMA CGM Air Cargo，2022年收购了法荷航9%股份。马士基集团成立了空运子公司Maersk Air Cargo，收购了美国货运代理公司Pilot Freight Services（2020年全球第24大空运代理公司），以此提高综合物流服务能力。

货运代理公司积极向航空运输领域发展。Kuehne+Nagel大股东Klaus-Michael Kuehne通过收购，在德国汉莎航空公司股份占比已增至15%，成为了公司最大股东。货运代理公司EV Cargo收购了总部位于西班牙的Air Express Cargo公司75%的股份，后者将被命名为EV Cargo Spain，以此推动欧洲地区航空货运业务的发展。

智慧物流技术在航空货运业务应用力度正在加大：

（一）主要民航国际组织积极推动航空货运新技术应用

国际民航组织（ICAO）宣布已和联合国欧洲经济委员会（UNECE）制定出新的数字航空货运技术规范指南，以此来取代以前的纸质航空货运单（AWB）、危险品申报单（DGD）和托运货物安保申明（CSD）。国际航空运输协会（IATA）预计，到2022年底电子航空运单将在所有货运航线上得到应用。

（二）部分航空公司已将新技术应用在航空货运业务中

汉莎航空货运（Lufthansa Cargo）参与了德国政府组织实行的“数字测试场航空货运（Digital Test Field Air Cargo）”项目，确保从制造商到收货人运输链中所有合作伙伴之间实现数据交换。IAG Cargo和卡塔尔航空货运与空运预订门户网站WebCargo开展了支付服务试点，允许货运代理在平台上支付预订费用。比利时奥斯坦德-布鲁日机场（Ostend-Bruges Airport）正在为其货运枢纽配备由Nallian提供的OST货运云，旨在利用数字化方法处理货物收送和易腐货物检查等流程。芬航货运（Finnair Cargo）与WiseTech Global合作，通过WiseTech Global研发的CargoWise平台，货运代理能够实时高效地选择、预订、确认和更改货物信息。Unilode宣布将在飞机上使用跟踪技术公司OnAsset研发的SENTRY 600 FlightSafe技术，以便在飞行中能够监控集装器（ULD）状态。

全球航空货运市场现有态势还将持续，看涨仍是市场微观主体所持主基调；同时，多种不利因素正在叠加，部分主体已采取逆势行动。2022年前三季度，全球零售巨头亚马逊每日航班量增速已由月均14.3%（第一季度）降至3.8%（第二、三季度）。联邦快递第一财季收支缺口达到5亿美元，已经通过停飞部分飞机来降低损失。